中国股市：如果你手中个股突然巨量涨停，第二天却低开了，你知道是怎么回事吗？
底部巨量是指个股(或大盘)在一个相对较低的底部突然放出巨量的现象，此时的股价(或大盘指数)有可能上涨，也有可能下跌。但底部住往是一个比较平和的地方，而此时多、空双方却产生了巨大的意见分歧，因而底部巨量也是一种特殊的现象。
出现这种现象，往往是在股票的跌势还没有完全消化的时候，却突然出现了重大的利好消息，于是多、空双方产生了巨大的意见分歧，导致有的人看多后市，有的人看跌后市。如果进场承接的多数为散户，那么个股后期仍将继续下跌;如果进场承接的多数是主力机构，那么后期股价可能会一路上涨，也可能会在主力反手打压后继续下跌，直到同期进入的浮动筹码出局为止。
此外，也可能是原本被限制流通的股票开始上市，或者有增发或送股的股票开始流通，于是在主力机构承接的时候也会出现底部放出巨量的状况。当然，也有可能是股价在急剧下跌后，被主力在股价的半山腰做了一波假反弹的行情。但不论是什么样的底部放量，都不值得交易者参与，因为毕竟股票还处于多、空双方意见的巨大分歧期。
图1海通证券(600837)2008年末～2009年初的K线图
图1是海通证券(600837)在2008年末～2009年初的K线图。2008年11月26日原本被限制流通的股票开始上市，于是在主力机构开始承接时，底部放出巨量，当日换手率达到27%，成交金额超过37亿元。
为何底部涨停经常会释放巨量?
因为个股在底部阶段性盘整，大部分筹码都集中在底部，如果某一天直接拉涨停，意味着下方的筹码全部获利，潜伏盘就会有兑现盈利的需求，所以抛压很大。
很多怪异的股票底部起来的前几个涨停板，基本都是烂板，烂板是由于多空双方分歧很大。随着个股拉升，得到更多股民的认可，多空分歧逐步减少，慢慢趋向一致，最后就会以加速缩量板赶顶。
毕竟怪异的股票是少数，大部分个股底部的巨量涨停板次日早盘很容易低开。股价的短期波动是由情绪来带动，市场情绪高涨，有很多资金搞短线，当日涨停次日溢价的概率就会很大。但是A股熊长牛短，市场情绪高涨占的时间不多，大概是2/10，正常情况下，一年里面，只有2/10的时间有行情，其余时间震荡。所以拉长时间来看，巨量涨停板次日，低开的概率比较大。
底部的放量涨停板，往往是启动的信号，但如果是放出了巨量，那就要综合多方面来思考了。有可能主力封板是为了出货，有可能是因为当天市场情绪比较差，大部分个股下跌，逆势拉升，自然会带来异常大的抛压，也有可能是个股在蹭热点炒作，游资点火股价，主力和获利盘顺势抛售股票。
总结来说，底部巨量涨停，是由抛压过大造成的，如果第二天早盘，多头买入的意愿比较低，大概率会低开，好一点的话会往上拉，给你出逃机会，遇到市场情绪较差，则可能还会继续往下砸。
主力资金进场指标
VAR1:=EMA(HHV(HIGH,500),21);
VAR2:=EMA(HHV(HIGH,250),21);
VAR3:=EMA(HHV(HIGH,90),21);
VAR4:=EMA(LLV(LOW,500),21);
VAR5:=EMA(LLV(LOW,250),21);
VAR6:=EMA(LLV(LOW,90),21)
VAR7:=EMA((VAR4*0.96+VAR5*0.96+VAR6*0.96+VAR1*0.558+VAR2*0.558+VAR3*0.558)/6,21)
VAR8:=EMA((VAR4*1.25+VAR5*1.23+VAR6*1.2+VAR1*0.55+VAR2*0.55+VAR3*0.65)/6,21)
VAR9:=EMA((VAR4*1.3+VAR5*1.3+VAR6*1.3+VAR1*0.68+VAR2*0.68+VAR3*0.68)/6,21)
VARA:=EMA((VAR7*3+VAR8*2+VAR9)/6*1.738,21);
VARB:=REF(LOW,1);
VARC:=SMA(ABS(LOW-VARB),3,1)/SMA(MAX(LOW-VARB,0),3,1)*100; VARD:=EMA(IF(CLOSE*1.35<=VARA,VARC*10,VARC/10),3);
VARE:=LLV(LOW,30); VARF:=HHV(VARD,30); VAR10:=IF(MA(CLOSE,58),1,0);
资金入场: EMA(IF(LOW<=VARE,(VARD+VARF*2)/2,0),3)/618*VAR10;
IF(资金入场>0,资金入场,0),STICK,LINETHICK2, COLOR0000FF;
今量: 资金入场; A1:IF(资金入场>0,今量*1.2,0),STICK,LINETHICK5, COLOR0000FF;
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如何根据成交量异动判断主力?
1、高位巨量：主力跑，投资者也要跟着跑
在股价上涨达到了翻倍的程度时，主力获利丰厚会想方设法在股价高位出货。出货时放大成交量是主力的必然选择，既然主力已经有了获利出局的打算，那么投资者再继续持股也就没有任何意义。没有主力的拉升，股价很难有连续上涨的行情出现。不仅如此，主力在出货的时候会造成股价的大幅度下挫，下跌的股价会因为投资者的大幅度杀跌而出现连续跳水的现象。最后，不论上市公司的业绩如何，进入跌势的股票在很长一段时间内是不会有多么大的起色的。
巨量在高位出现时是主力出货的表现，那么多大的成交量才算是巨量呢?通常如果是稳定交易的股票是不会有很大的成交来量出现的，只有股票真正进入了出货阶段时才会出现巨大的成交量(当然,，主力加仓时也是可以出现巨量现象的)。判断成交量大小，可以通过比较一段时间内的成交量来得出结论。例如：比较一年以内的日线中的成交量大小，如果在股价的顶部出现了非常大的成交量，并且在之前一年多的时间里都未曾出现过，那么投资者就可以认定其为巨量了。配合换手率和日K线形态，投资者可以进一步判断出主力是否已经出货。
如图8-17所示，当华联控股(000036)在上涨过程中达到了最高价7.40元 股时，对应的成交量放出了天量，股价随之见顶回落。该股从最低价1.58元 股开始上涨，股价最终上涨了368%，可以说涨幅算是比较高了。涨幅惊人不一定代表今后就没有上涨潜力，只要主力没有放量出货，投资者就可以继续持股不动。主力在此时既拉升股价又放大成交量的做法，显然是为出货做了充分准备的，散户见到这样的情况时切忌犹豫不决，不论盈利与否趁机离场才是投资者要做的事情。
2、低位巨量：主力进，投资者也应该跟着进
在市场经历了长时间的熊市之后，股价下跌的幅度已经非常之大，一旦指数迅速企稳，可能主力自己也会因为来不及反应，而在匆忙中完成建仓的过程。主力的资金量是非常大的，短时间内大量买人某只股票一定会引起成交量的放大，甚至在近几年的时间中都未曾出现过的成交量会在短时间内出现。通过放大的成交量，主力可以在短时间内基本上实现建仓，从而为今后的坐庄做充分的准备。
在股价的底部出现巨量时，投资者也可以通过对比检验成交量来判断主力是否建仓。主力大量建仓之前，股价会长时间地处于阴跌中而没有任何的起色。主力开始频繁活动时，所“制造”的巨大成交量就像是在平地上竖起一根旗杆一样清晰可见。如此一来，投资者只需要将日K线图的比例缩小一些即可看出主力是否在活动。
如图8-18所示，伊利股份(600887)在三聚氰胺有毒奶粉的影响之下，连续地以跌停价收盘，股价从2008年9月12日的14元 股附近一路狂跌到了6.5元 股附近，下跌幅度超过50%。就在股价跌停被打开时，成交量在2008年9月22日放出了天量236万手，借机抄底的主力和散户一致将大量的资金砸向了该股。当日几乎以跌停开盘，在收盘时却以1.38%的涨幅收盘。
可见，当时的熊市环境和利空的消息面使股价大幅破位下跌，这也恰好为主力和散户创造了建仓的绝好条件，底部的天量正是主力建仓的明显信号，投资者应该在放量之后大胆地介入，以免错过大好的建仓时机。
成交量预判主力进出技术
1.波段底部量的盘面密码
股市里有句话，"反弹不是底，是底不反弹"，想必大家都能认同。我还有一句话:"放量不是底，是底不放量"，真正的底部是缩量的。图是红阳能源K线图，股价经过一轮下跌后连续缩量，从以往运行成交量比较来看，是极小量，预示着杀跌卖盘很少，预判底部确立。
有一种情况需要特别说明:有的时候存在连续两次缩量的情况，也就是二次的探底，叫双底。其基本特征都是缩量，属于风险很小的区域，可二次买入。
2.顶部量盘面密码
关于顶部分析有一个至关重要分析指标就是成交量，成交量可以真实地告诉我们盘面蕴含的密码，无论主力采用什么样的诱惑，顶部的量能是不能伪装的，那都是真金白银。当主力在出货的时候，就不可能再用大量资金买入，那就成了舍本逐末，得不偿失。所以，一旦股价在高位滞涨缩量信号出现时，也就不需要幻想股价继续拉高了，操作上卖出是首要任务。
图是天赐材料K线图，从盘面可以很清楚地看出股价在连续放量拉高以后出现连续了两天非常明显的高位缩量，显示上攻无力，预判第一头部确立，如果你还觉得需要观察确认的话，再看下一个头部，这时就很清楚了，一直缩量，头部就此确立了。
3.假放量下跌的盘面密码
有时候的成交量真真假假，很具有迷惑性。即便如此，也是可以从主力运作的盘面特征中寻找到蛛丝马迹的。那么怎么从盘面发现真假成交量的蛛丝马迹呢?
图是通化金马K线图，盘面显示:股价一直沿着5日均线有条不紊地运行，这说明什么呢?这说明是有主力运作的，突然两个涨停后连续三个跌停，谁能做得到呢?散户不可能，唯一可以解释的就是主力行为。
公司发生了什么重大利空吗?答案若是否定的，那么主力有必要以连续跌停的方式出货吗?股价前期的涨幅很小，这个时候出货，主力也没能赚钱，最终的结论只有一个:放量阴线是主力的暴力洗盘。既然如此，放量的阴线都是假的，我们就要做好买入的准备，主力洗盘越是暴力，说明后期涨势也猛烈，只需等缩量时刻的到来。
4.上涨放量的盘面密码
什么叫作健康的量能?图是海虹控股K线图，图中我标示的几个放量的柱子，对应着看上面的价格，可以发现什么情况呢?是不是放量上涨了?因此，上涨必须放量才是健康的量能，股价的上涨一定是资金推动的，盘面上只要放量上涨，表示行情还会继续上行。
5.真放量下跌的盘面密码
上涨是需要大量资金推动的，同样如果是下跌放量，说明主力资金大量卖出，散户是不会形成统一卖出行为的，也就是说，下跌时放量是主力卖出的结果，当主力出货完毕以后，接下来的下跌就是散户行为了，因为没有主力资金的参与，所以量能萎缩，那么后来的缩量下跌就形成了。
图是通化金马K线图，股价经过前期的大幅上涨后，主力在高位放量下跌，主力出货，一旦主力出货，头部就已经形成。
6.战略资金建仓量的盘面密码
有一种盘面走势非常神秘，中信证券K线图，放量的时候，股价确是涨了，涨得还蛮厉害，可是后来居然一直下跌，跌破放量上涨时的价格。你会怎么分析呢?会得出什么样的结果呢?主力拉高出货吧，然后突然又是放量大涨。这个就是主力建仓，而且这个主力是非同一般的主力，是超级机构战略性建仓的最直接表现，因为它的资金量很大，只需要用其很少的资金就可以让盘面风起云涌。既然是战略资金行为，那么这支股票未来一定有很大的涨幅，主力的建仓才刚刚开始。
那么机构资金战略性建仓能给我什么启示呢?战略资金有着非常强的预见性，他们的大量买入意味着未来行情纵深发展的必然趋势。这样的情况只有在历史性大底阶段才会出现。
(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
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吉林：稳中有进迈向高质量发展
新华社长春1月30日电 题：吉林：稳中有进迈向高质量发展
新华社记者 段续
中国标准动车组、美国波士顿地铁、一汽新能源重卡车、吉林一号卫星……老工业基地吉林用一批高质量“拳头产品”闯出了名气。
引进增量、盘活存量、做大总量、提高质量……传统产业结构不断优化，改革动力逐步释放，开放程度日渐提升，吉林省2017年经济增速5.3%，正稳中有进向着高质量发展迈出坚实步伐。
巩固优势调结构 把高质量发展当做最高追求
“结构调整成效明显。”国开行吉林省分行副行长孙乃波说，“从业务拓展、融资支持等方面看，越来越多高质量项目正在进入视野。”
老国企中石油吉化一度亏损连连。但在2017年，这家企业取得建厂近70年来最好成绩，盈利50多亿元。“追求高质量就能带来高效益。”总经理孙树祯说，这几年，集团研发的高端ABS树脂深受格力、海尔等企业青睐，航空煤油项目填补省内空白。
老国企“发新芽”，是结构调整的缩影。改变偏传统型的产业结构，吉林立足老工业基地、全国商品粮基地、沿边近海、生态资源和科技人文等“五大优势”，以转型升级为“针”，穿起高质量发展的点、线、面。
巩固传统优势、重点领域攻关、标准体系建设……吉林为高质量发展铺路搭桥，做好配套。转型升级道路上，以企业为主体研发投入不断加大，中车长客股份、长光卫星、合心机械等骨干企业研发投入达到企业年收入3%以上，过去五年全省科技进步贡献率达到55.5%。
“推动高质量发展，振兴实体经济是着力点，制造业是主战场。”吉林化纤集团董事长宋德武说。2017年，吉林省规模以上工业增加值增长5.5%，一汽集团、吉化公司2017年产值分别增长10.6%、19.5%。
优化环境谋改革 为高质量发展孕育新动能
既要用创新做大做强增量，还要靠深化改革盘活存量，吉林持续深化“放管服”等各项改革，更多投资者慕名而来。
“让群众‘最多跑一次’是我们服务的目标、承诺。”吉林省政府政务公开协调办副主任徐彩晶说。如今，吉林省36个省直部门和单位实施的175项政务服务事项中，35项可以“零见面网上办”，140项实现“到大厅一次办”。
“4s店就能打印临牌，去长春交警支队下辖的车管所办理手续只需一个小时，不耽误企业用车。”在吉林经营企业的山西人王贺说，办事效率的提升让他更有信心。
吉林专门成立软环境建设办公室，打出组合拳，短时间内连续出台40多项清费减负项目，直接降低企业成本200多亿元。
许多企业经营者反映，新上项目缴纳的各类费用降了一半多。在吉林化纤集团，仅降低失业保险费率一项，就减负110万元。
系列措施效果明显，2017年，吉林新登记市场主体增加8.1%，民营经济主营业务收入增长7%。
促开放谋发展 为高质量发展筑平台
近海不靠海的吉林主动作为，努力发展外向型经济。向东，由珲春入海，联通东北亚各国；向南，自丹东对接，融入环渤海经济带。“开放能为高质量发展构建平台。”吉林大学东北亚研究院教授朱显平说。
为扩大开放水平，与朝鲜、俄罗斯接壤的珲春被赋予地级市管理权限。珲春浦项现代国际物流园的仓库内，货架上摆满国内外商品。珲春市委书记高玉龙说，开放能实现人流、物流、资金流的大进大出。
吉林东部的通化、白山两市，过去“离海很远”，几条高速公路建成后，到海边不过两三个小时。通化建起国际内陆港，与丹东港深入合作，集装箱运输车忙碌穿梭，2017年吞吐货物560万吨。“从丹东出海每年节省运费近亿元。”通钢集团供应公司有关负责人李瑞枫说。
珲春至俄罗斯扎鲁比诺高铁、高等级公路等项目有序推进，与俄罗斯共建“滨海2号”国际运输走廊，“长满欧”班列运量同比增长10倍以上。开放格局下，吉林的优质产品逐渐走俏国际：大米登陆新加坡，人参、辣椒走俏日韩，汽车配件远销欧美……2017年前三季度，吉林省实际利用外资同比增长8.1%。
【立方债市通】河南AA+平台50亿公司债获通过/破坏债券市场秩序！安放基金被公开谴责/财政部通报8起隐性债务案例
第 222 期
2024-09-19
焦点关注
财政部通报8起地方政府隐性债务问责典型案例
财政部通报8起地方政府隐性债务问责典型案例，包括天津市天津港保税区、辽宁省营口市鲅鱼圈区、江西省抚州市东乡区、吉林省通化市梅河口市、海南省临高县等8个地方违规举债等，涉及新增隐性债务约116亿元。
财政部称，将切实履行财会监督主责，对新增隐性债务和化债不实等违法违规行为，做到“发现一起，查处一起，问责一起”，持续强化隐性债务查处问责力度，有效防范化解隐性债务风险。
财政部通报8起地方政府隐性债务问责典型案例
财政部曝光116亿元隐性债务问责案例，释放什么信号？
交易商协会对安放基金公开谴责
中国银行间市场交易商协会通报，2023年11月，在某发行人债务融资工具簿记建档发行过程中，上海安放私募基金管理有限公司以不正当的需求为目的高倍数参与债券申购，并在簿记建档结束前集中撤销申购，对簿记管理人和投资人判断市场真实情况造成严重干扰，破坏了市场秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议初审、复审，对安放基金予以公开谴责。
宏观动态
业内人士：预计接下来有可能出台加发国债等增量财政政策
财政政策方面，业内人士预计，接下来有可能出台加发国债等增量财政政策。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受采访时表示，应显著扩大超长期特别国债发行规模，通过转移支付支持各级政府大规模公共产品建设投资尽快启动。
央地联动政策加力 四季度稳增长有支撑
央行公开市场净投放3628亿元
9月19日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5236亿元逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有1608亿元7天期逆回购到期，实现净投放3628亿元。
区域热点
开封：做好辖内平台公司债券兑付和信息披露风险防范工作
开封市人民政府办公室发布《扎实推进2024年下半年经济稳进向好若干措施》。其中提到，有效防范化解各类风险。加快涉非陈案攻坚，持续推进不良资产清收，压降银行业高风险机构，确保全市不良贷款率保持在5%以内。做好辖内平台公司债券兑付和信息披露风险防范工作，及早从小防范化解新发金融风险。加快实施省、市、县三级化债方案，扎实推进政府债务化解，坚决遏制新增隐性债务，杜绝违规举债，守牢不发生系统性风险底线。
山东省国资委：今年计划开展省属企业内部专业化整合110次
山东省国资委答复政协提案中提到，2024年，省属企业计划开展企业内部专业化整合110次，涉及权属企业200家。截至6月底，已完成专业化整合56次，涉及权属企业106家；正在实施专业化整合61次，涉及权属企业128家。 下一步将继续开展重组整合工作。在省委、省政府坚强领导下，深入推进省属企业之间的战略重组和专业化整合，推动国有资本进一步向主业企业、优势企业集中。加强督促指导，推动解决重组整合中的历史遗留问题。
发行动态
洛阳城发集团拟发行50亿元公司债获通过
9月19日，洛阳城市发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所通过。该债券拟发行金额50亿元，承销商为中信建投证券、中泰证券、中国银河证券、平安证券。2024年7月29日，经中证鹏元综合评定，企业主体信用评级AA+。
郑州发投集团拟发行50亿元可续期公司债，获上交所反馈
郑州发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券获上交所反馈。该债券拟发行金额50亿元，承销商/管理人为平安证券。2024年6月17日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA。
三门峡投资集团拟发行8亿元中票，申购区间2.3％～3.3％
三门峡市投资集团有限公司拟发行金额为8亿元中票，申购区间为2.3％～3.3％，期限5年；簿记管理人/主承销商为长江证券，联席承销商为中信银行；申购时间为2024年9月20日9：00至2024年9月20日18：00。经中诚信国际综合评定发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。
南阳产业投资集团拟发行10亿元公司债，获上交所受理
南阳产业投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为上海证券、华创证券。2024年6月16日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA，评级展望为稳定。
商丘AA主体拟发行20亿元公司债，已获上交所受理
商丘市古城保护开发建设有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目已获上交所受理。 本期债券拟发行金额为20亿元，品种为私募，发行人为商丘市古城保护开发建设有限公司，承销商/管理人为天风证券。 2024年5月30日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望为稳定。
南阳交通建设投资集团拟发行5亿元公司债，获上交所受理
南阳交通建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。债券拟发行金额5亿元，承销商/管理人为华安证券。2023年11月3日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。
债市主体
洛阳商都城投拟发行3亿元借新还旧公司债，中标承销商公布
洛阳商都城市投资控股集团公布借新还旧公司债券发行承销商选定项目中标结果，中标人为川财证券有限责任公司，中标费率0.70%。洛阳商都城投集团本次借新还旧公司债券发行规模不超过3亿元，债券期限不超过5年。该公司3亿元存量公司债券将于2024年12月份到期，根据证监会和上交所相关政策指导，可在公司债券到期前发行同等度的公司债券，用于归还存量债券，以缓解公司刚性兑付的资金压力。
洛阳商都城投拟发行3亿元借新还旧公司债，中标承销商公布
王朝晖担任安徽省信用融资担保集团董事长
安徽省信用融资担保集团公告，根据安徽省人民政府2024年9月下发的《关于王朝晖同志任职的通知》(皖政人字〔2024]52号)，任命王朝晖为公司董事长。
王朝晖任安徽省信用融资担保集团董事长 | 附简历
债市舆情
深交所3笔债券项目终止，金额合计35亿元
深交所日前终止审核3笔债券项目，金额合计35亿元，品种含小公募、ABS、私募。其中，“嘉鱼国有资本控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行企业债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为5亿元，承销商/管理人为首创证券，受理日期为2023年11月28日。经中证鹏元综合评定，发行人长期主体信用级别为AA级，本次债券信用级别为AA+级。
“国金资管-外贸信托蔚蓝1-10期资产支持专项计划”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为20亿元，发行人为中国对外经济贸易信托公司（代表资金信托），承销商/管理人为国金证券，受理日期为2023年11月1日。
“南通市崇川高新产业园区发展（集团）有限公司2023年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为10亿元，承销商/管理人为天风证券，受理日期为2023年12月26日。
福建阳光集团：公司及子公司新增2起被执行案件和6起股权冻结事件
福建阳光集团有限公司子公司阳光城集团股份有限公司新增两起被执行案件，执行标的合计99302.92万元，福建阳光集团有限公司新增5起股权冻结事件，子公司阳光控股有限公司新增1起股权冻结事件，福建阳光集团及子公司被冻结股权总金额约为14.5亿元。
市场观点
长江固收：信用债修复进入后半程，哪些品种仍有相对较高的性价比？
今年8月末，债市止跌企稳、收益率普遍下行，而信用债修复程度相较利率债更为和缓，并且不同信用品种间的估值走势分化，信用利差总体呈现出高等级较低等级、中长久期较短久期压缩幅度更大的特点。当本轮修复进入后半程，信用债有哪些品种仍有相对较高的性价比？
长江固收赵增辉团队对当前信用债的静态估值情况进行了全扫描，发掘出利差仍有潜在下行空间的券种，核心观点如下：
当前长久期、低等级信用利差进一步压缩的可能性或不高。
（1）从信用利差来看，10Y所处历史分位多数小于10%，1Y则多数在20%-40%的分位水平；各券种低等级所处的历史分位数更小。
（2）从等级利差来看，长久期低等级城投债、非永续商金债等级利差所处历史分位数在3%以下，后续信用下沉收益空间或有限。而商业银行永续债AA+及AA、银行普通债AAA-、证券公司永续次级债AA+的等级利差仍处在较高的历史分位数，这意味着未来可能会有一定的收窄空间。
同业存单：越高等级、越短期限品种的信用利差处在越高的历史分位水平，后续出现收窄的可能性更大；此外，等级利差方面，7M AA+、1Y AA+和7M AA这几个同业存单品种的等级利差处在15%以上的历史分位数，等级下沉策略或仍有一定收益空间。
城投债：城投利差所处历史分位水平偏高的区域或更有性价比。公募城投方面，加权平均估价收益率在3%以上的区域，仅内蒙古地市级的利差处在较高历史分位；其他处在较高历史分位水平的区域主要包括浙江、江苏、上海、湖南和广东等，未来可能有压缩空间。私募城投方面，信用利差所处历史分位数整体低于公募；其中，历史分位水平相对较高的区域有西藏、四川和河北，可能也有一定性价比。
产业债：民企公募债、长期限私募债的信用利差或仍有压缩空间。静态来看，当前信用利差历史分位数在90%以上的行业主要包括：公募产业债中，国防军工、钢铁、社服、美容护理、医药生物和轻工制造等行业，以民企为主；私募产业债中，交运、食饮、有色、煤炭、综合、医药生物和农林牧渔等行业，5Y及以上期限的品种为主。
责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟