铝合金行业专题报告：一体压铸，一触即发
（报告出品方/作者：信达证券，娄永刚、黄礼恒）
与市场不同市场对于一体压铸成型工艺的讨论更多集中在压铸机及车企工艺布局速度，我们通过梳理一 体压铸成型工艺落地背景，以及对当前主机厂及汽车零部件厂商压机及工艺布局梳理，推测 出免热处理合金或将迎来加速上升阶段。同时在当前大国博弈，地缘冲突持续升级，以及由 此带来的海外铝价大幅波动的情况下，提高国内免热合金材料自给率尤为重要，而当前复杂 的国际局势以及国内新势力布局一体压铸工艺的积极性，正为国内免热处理合金渗透率的快 速提升提供良机。
市场对于免热处理合金空间的讨论更多集中在整体空间的讨论，我们从中期、长期详细拆分 各零部件一体压铸的可能性以及免热处理合金渗透率的增速，并分情景假设免热处理合金用 量：假设全球新能源汽车达 3000 万辆，对应渗透率 43%，以上情景假设中的核心零部件免热 处理合金渗透率为 100%，预计乘用车（新能源+燃油）免热合金悲观/中性/乐观假设下市场空 间约为 1593/5030/5372 亿元。
铝合金轻量化材料大幕拉开降耗提续航提升汽车行业轻量化需求
汽车轻量化就是在保证汽车的强度和安全性能的前提下，尽可能降低汽车的整备质量，从 而提高汽车的动力性，燃油车可通过提高轻量化减少燃料消耗以及降低排气污染（若整车 重量降低 10%，燃油效率可提高 6%到 8%），新能源车可通过提高轻量化提升新能源车加 速性能及续航里程（车身减少 100kg 重量，动力电池续航能力就会增加 10-11%）。 “双碳”目标持续推进使得汽车行业节能环保需求日益迫切，各国对汽车节能和排放环保 已经达成共识，而中国在二氧化碳排放目标上与全球发达国家保持一致，并通过持续提高 燃油车尾气排放标准，提高轻量化减重目标，加快新能源汽车补贴退坡速度，倒逼汽车轻 量化发展。
降低乘用车（含新能源）百公里耗油量是行业节能减排的重要一环，据中国汽车工程学会 《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》，综合考虑节能技术进步和测试工况切换的影响， 2025/2030/2035年国内乘用车（含新能源）新车百公里油耗需达到 4.6/3.2/2L（较 2019年 分别下降 17%/42%/64%）才可达到节能汽车的要求，而传统能源乘用车（不含新能源） 百 公 里 油 耗 则 需 在 2025/2030/2035 年 达 到 5.6/4.8/4L（ 较 2019 年 分 别 下 降 13%/26%/38%）。
伴随节能减排标准法规要求日趋严格，汽车厂商需不断降低百公里耗油量以达到环保目的， 当前主机厂主要通过提高发动机热效率以及汽车轻量化来实现。提高发动机热效率不仅有 较高的研发难度，同时从研发到量产也需要较长的时间维度，而汽车轻量化无论是从材料 的可替代性还是产业化跨度都较提高发动机热效率有较大优势。据中国汽车工业信息网， 汽车每减重 10%，燃油消耗则减少 6%~8%。因此，为减少燃油车百公里油耗，整车厂需 不断提高汽车轻量化及轻量化材料的渗透率。
由于三电系统的特殊性对车重更为敏感，因此新能源汽车的轻量化，无论是对提高新能源 汽车的渗透率，还是增加汽车的续航里程，都具有重要意义。据汽车轻量化技术创新战略 联盟，相同车型下三电系统引起的增重会导致整车增加约 200-300kg 的重量（相当于传统 车满载时增加的重量），这也导致新能源汽车轻量化系数要比传统燃油车高 1.5-4 倍，更重的车身质量就意味着电动车续航里程的缩短以及汽车的制动性及动力性等的降低，续航里 程的缩短也在一定程度上限制了新能源汽车渗透率的提高。
大力发展新能源汽车提高渗透率，是提升汽车行业节能减排的重要一环，而汽车轻量化则 通过有效降低车身重量提高续航里程，缓解需求侧对新能源汽车续航的担忧。因此，提高 新能源汽车轻量化是提高新能源汽车渗透率必要一环，政府及协会层面也出台相应政策鼓 励提高汽车轻量化水平：1）政策层面，新能源补贴退坡加速（补贴范围由续航里程不低于 100 公里提升至不低于 300 公里），补贴更加关注续驶里程高以及整车能耗水平低等方面。 国务院《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》强调要加强高强度、轻量化、高安 全、低成本、长寿命的动力电池和燃料电池系统短板技术攻关，汽车轻量化重要性进一步 凸显。2）据中国汽车工程学会《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，为达到汽车行业节能 减排目标，2025/2030/2035 年新能源汽车渗透率需达到 20%/40%/50%，汽车轻量化是提 高新能源汽车渗透率的重要一环，伴随渗透率需求的逐步提高，汽车轻量化需求有望进一 步提升。
铝合金为汽车轻量化的理想材料
汽车轻量化的方法包括“结构轻量化、材料轻量化、工艺轻量化”三个维度。结构轻量化 即找到有效载荷传递路径、最佳材料分布，提高整体结构性能和结构设计效率。材料轻量 化是通过汽车材料选型，实现多材料混合，在正常结构中的合理分布，实现自重的减低。 工艺轻量化是通过工艺实现材料性能的提升、形状和形貌的优化等。汽车轻量化三维度之 间呈阶梯递进关系。
虽然在汽车轻量化过程中，工艺、结构、材料三者呈阶梯递进关系，但是整体围绕车用材 料进行升级与完善。当前用于汽车轻量化的材料主要分为低密度轻质材料（铝、镁、钛合 金材料以及塑料等）以及高强度材料（高强度钢），考虑到材料的经济性与适用性，目前轻 量化材料主要使用铝合金及高强钢。
对比多种金属合金和碳纤维等不同轻量化材料，铝合金的性能、密度以及价格等多方面均 具备优势，是目前较为理想的轻量化材料：1）虽然镁合金、ABS 塑料以及碳纤维具有更 为明显的减重效果，但从经济性角度来看，镁合金等轻量化材料由于价格较高并不适合当 前汽车行业大范围使用。
2）从材料性能上来看，虽然铝合金价格高于高强钢，但其密度仅为高强钢的 1/3，材料强 度及延展性均不亚于高强钢。据《轻量化铝合金连接技术及其在车身制造中的应用》，电动 汽车使用铝合金车身车重每降低 10％，电耗降低 5.5％，续航里程也相应增加 5.5％，而 增加相同里程需增加的电池成本远高于材料替换成本，如大众 e-Golf，通过使用全铝车身 成功减重 187 kg，在优化电池配置后成本降低 635 欧元。在长续航降本需求驱动下，铝合 金轻质特性将更加凸显。
伴随铝合金轻量化优势逐渐凸显，其在汽车中单车用量不断提高，据 IAI数据，燃油车单车 用铝量将由 2021 年 145kg/辆增长至 2025 年 230kg/辆，复合增长率 9.6%；新能源汽车单 车用铝量将由 2021 年 173kg/辆，增长至 2025 年 250kg/辆，复合增长率 7.6%，预计在新 能源及燃油车汽车轻量化的需求驱动下，单车用铝量将进一步提高。
铝合金材料虽质优，但焊装费用较高
目前车用铝合金以铸造铝合金为主，占比约 70%，主要用于轮毂、散热器，新能源汽车后 底板以及燃油汽车发动机外壳。铝合金与传统钢材在晶体结构以及物理属性上存在的差异 （如钢的熔点为 1536℃，铝合金仅为 660℃熔点远低于钢；铝合金热导率、电导率远远高 于钢等）使其难以通过传统焊接工艺实现可靠连接。目前，汽车车身铝合金焊接与连接技 术以机械连接、焊接以及复合连接三种大类工艺为主，共涉及以铝点焊、SPR、压力连接 等近十项工艺，连接工艺复杂多样，并需与相应车型及连接材料进行配套。
铝的冲压、焊接等工艺技术难度大且对设备与工艺的精度要求更高，直接拉高了车用铝合 金的制造成本。据 IAI 数据，车用钢材加工成本约为 4000 元/吨，而车用铝材加工成本约为 20000 元/吨，为车用钢材加工成本 5 倍，其中纯材料加工成本约为钢材 2 倍，材料组装成 本高于钢材组装成本的 20%~30%。
除材料外，铝制车身制造繁琐复杂的工艺流程，也增添了车企控制整车质量的时间及金钱 成本。目前汽车制造的流程包括冲压、焊装、涂装、总装等 4 大环节，主要路线是将合金 板材冲压成不同的零部件单件后，通过焊接、铆接、涂胶等方式组装成白车身，再进行防 腐、喷漆等涂装处理，最后将内外饰、动力总成、底盘总成等零部件装配至车身上完成整 车总装。汽车白车身由上百个形状、材料各异的零件组装而成，每个零件的误差波动都会 影响整车的精度，因此为了保证整车质量，整车厂需对白车身每个零件的设计工艺路线、 供应商的生产工艺路线、设备情况、零件材料、零件精度、包装物流以及到厂验收整改等 全过程进行严格检测和管控，汽车组装时也需要大量的调试和匹配工作，而铝制车身工艺 及焊接技术更为复杂，其对零部件精度以及整车质量的管控成本也会更高。
综合上述分析，受益于汽车轻量化大趋势下，铝合金无论是从材料密度、强度还是价格角 度，均为汽车轻量化的首选材料，但其材料特性所带来额外的材料加工费以及整车组装费 也提高了下游整车厂的组装费用。
一体压铸成型工艺加速爆发特斯拉一体压铸工艺引领汽车轻量化
在汽车轻量化的大趋势下，汽车用铝量逐步提高，且部分主流汽车厂提高了高端车型用铝 量（奥迪 A8 早在 2005 年便推出全铝车身，捷豹 XFL 车身铝合金用量占比约为 75%）；由 于新能源汽车对减重需求更为迫切，铝合金在新能源汽车中渗透率更高（据 IAI 数据，预计 2020 年车用铝合金渗透率约为 40%，高于燃油车 26%的渗透率），而蔚来等新势力铝合金 用量则更高（蔚来 ES8 铝合金用量占比约为 96.4%）。但材料特性造成的额外加工费以及 多点组装带来的额外整车组装费使铝制车身仍有进一步的降本空间。
2020 年 9 月，马斯克在特斯拉“电池日”上介绍 Model Y 将采用一体压铸成型工艺对其后底 板进行压铸，该技术替换了传统车身制造冲压+焊接的方式。以 Model 3 和 Model Y 为例， Model 3 后车身底板采用了传统工艺，由 70 个零部件组装而成；Model Y 采用了一体化压 铸技术，后车身底板整体由 2 个大型铸件组成，连接点由 700-800 个减少至约 50 个。
一体化压铸成型工艺即为车身部件的铸铝化及集成化，通过大吨位压铸机制造大型铝制零 部件，将原本设计中多个单独、分散的小件经过重新设计高度集成，再利用压铸机进行一 次成型压铸成完整大零件（省略焊接及组装流程）的工艺。一体压铸成型工艺不仅通过精 简铝合金中间制造环节达到减重效果（Model Y 一体化压铸后车身重 66 公斤，比尺寸更小 的 Model 3 同样部位轻了 10-20 公斤），粘合、焊接环节的精简同样使组装环节原材料采购 以及人工成本明显下降（据特斯拉，车身后底板通过采用一体压铸工艺可节省成本 40%）。
另外特斯拉通过使用 6000T 的大型压铸机将整个后底板约 70 个零部件精简为 1~2 个大型铸 件（后续计划将整个车身底板约 370 个零部件压铸成 2-3 个大型压铸件），制造流程的精简 使铸件制造时间大幅缩短（厚底板制造时间从 1 -2 小时减少至 3-5 分钟）；整车厂组装效率 大幅提高的同时也通过简化焊接、拼装等车间环节降低资本投入及车间面积（据特斯拉， 通过实现汽车地板一体化压铸成型，可实现单位投资降低 55%，车间面积缩减 35%）。
特斯拉一体化压铸成型工艺使汽车轻量化由材料轻量化逐渐向工艺轻量化转变，而压铸环 节的简化、铸件的精简以及由此带来的汽车轻量化效果的提升、流程环节效率的提升以及 组装成本的大幅下降有望使特斯拉继续引领汽车行业进行更为深刻的变革。（报告来源：未来智库）
高压压铸机问世，使一体压铸落地成为可能
由于一体化压铸车身后底板是将多种汽车零部件一次性压铸而成，其对车身结构件原材料、 压铸工艺的要求更高。Model Y 后底板重量约为 80kg，这就需要压铸机能够一次性压入 80kg 的液态铝合金，在 model Y 一体压铸工艺问世之前，铝合金压铸工艺主要运用在车身 防撞梁、转向节以及轮毂等重量不超过 30kg 的单个汽车零部件上，而高压压铸机平均合模 力仅在 1000-5000T 之间，无法满足 80kg 大型压铸件锁模要求。
2019 年 11 月，力劲集团率先发布全球首台锁模力达到 6000T 的超大吨位压机，突破原有 高压压铸机锁模力瓶颈，该设备可提供最大 6218 吨合模力，即可长时间、高频次以及稳定 输出 6218 吨合模力，从而有效保证模具内腔高压下的合模稳定性。大吨位高压压铸机的问 世使特斯拉一体压铸成型工艺落地成为可能。
在试制成功之后，特斯拉开始在全球超级工厂全面布局一体化压铸设备，并于 2021 年 3 月 宣布订购 8000T 压铸机，用于生产大型卡车 CyberTruck 的后部总成；2021 年 4 月，力劲 集团发布全球首款 9000T 压铸机，高压压铸机继续向大吨位合模力迈进。除力劲集团外， 海天、伊之密等压铸机公司均陆续推出 7000T 以上压铸机产品，各大压铸机制造企业为一 体化压铸推广做好了设备储备。
压铸材料或成核心壁垒
一体化压铸成型工艺的成功落地，一方面得益于大型压铸机合模力吨位的突破，另一方面 压铸材料的技术及工艺研发也是工艺成型的重要一环。 当前国内一般采取热处理(T5、T6 热处理)强化，来达到提高力学性能和耐腐蚀性能，稳定 尺寸，改善切削加工和焊接等加工性能的目的，但热处理不仅使整个工艺流程加长，成本 消耗大，还容易使铸件薄壁位置发生变形，后续还需要进行矫形处理，合格率低。
一体压铸成型工艺以压铸大尺寸汽车零部件为主，且大型压铸件为原有数个中小型零部件 组合而成，需要流动性强、可适应多种壁厚以及尽量避免热处理带来合金变形的压铸材料。 免热处理合金的特点是零部件不需要经过高温固溶处理和人工时效，仅通过自然时效即可 获得较高的强韧性能的合金。目前拥有或正在研发免热处理合金的企业主要包括立中集团、 美国铝业、德国莱茵费尔德、特斯拉以及帅翼驰等，各家材料特性因为技术路线及所加金 属成分而有所不同。
提高免热处理合金国产化需求迫切
自力劲集团大吨位合模力压铸机问世以来，各主要压铸机厂商先后研发超大型高压压铸机， 同时一体压铸工艺使主机厂看到材料环节降本可能，在特斯拉加大一体压铸工艺运用零部 件下，国内以蔚来、小鹏为首的汽车新势力，传统整车厂奔驰以及奥迪等也在先后布局一 体压铸产业链；除整车厂外，汽车零部件企业也纷纷加码汽车轻量化领域，如拓普集团、 旭升股份以及文灿股份等公司均积极布局汽车轻量化项目或增设超大型压铸机。
各主机厂及主要零部件厂商积极布局一体压铸工艺，其中尤以布局超大型高压压铸机为主，成本占优的优势也将加速一体压铸工艺在汽车产业链的渗透。虽然国内主机厂积极布局超 大型高压压铸机，压铸厂商也逐步突破压铸机合模力吨位。但从材料端来看，目前免热材 料技术企业非常少且主要集中在海外（美铝、德国莱茵费尔德以及特斯拉），国内仅立中集 团拥有成熟技术，而其他厂商仍处在与高校合作研发阶段或为海外合金厂商授权应用。与 设备和工艺环节相比，材料端或将成为一体压铸爆发期的核心壁垒。
考虑到当前复杂的国际形势、两种主要免热处理合金的工艺掌握在美国企业手中、德国莱 茵菲尔德于 2021 年 4 月被俄铝收购等因素，在当前大国博弈、地缘冲突持续升级以及由此 带来的海外铝价大幅波动的局势下，提高国内免热合金材料自给率尤为重要，而当前复杂 的国际局势以及国内新势力布局一体压铸工艺的积极性，正为国内免热处理合金渗透率快 速提升提供良机。
提高一体压铸工艺渗透率，助力再生铝循环体系建设
一体压铸成型工艺一方面可提高汽车轻量化程度，降低整车组装成本。另一方面，从原材 料循环绿色发展的角度来看，提高一体压铸工艺渗透率可有助于铝行业再生回收业务的发 展以及行业的减碳。由于一体压铸成型工艺是一体压铸一次成型，省去了先冲压后焊接的 复杂过程，同时在传统铝合金焊接过程中，需要运用胶水、铆钉以及焊接等工具进行焊接， 对废铝回收分类造成一定难度。而一体式压铸只有一种材料，没有中间的焊接工艺，回收 时可直接将废料融化，制造其他产品，材料的回收利用率极高。
在生产能耗以及碳排放量方面，由于再生铝主要生产原料为废铝，无须经过前期从铝土矿 到氧化铝再到电解铝的高能耗、高碳排放量的流程。据 IAI“摇篮到大门”模型测算，生产 一吨电解铝平均碳排放量约为 17 吨（包含铝土矿的采掘、氧化铝的提取以及电解铝的冶 炼），而生产一吨再生铝平均碳排放量约为 0.6 吨（考虑新废铝及旧废铝的冶炼），仅为原铝 全流程的 3%。因此，除了有效控制高耗能、高碳排放电解铝产能、优化能源结构外，加大 废铝利用进而提高再生铝的使用率也是铝行业实现“双碳”目标的关键路径，提高免热处理合 金渗透率也有利于再生铝体系加速循环。
免热处理合金市场空间巨大
汽车轻量化需求进一步迫切，一体压铸工艺降本增效作用逐步明显，免热处理合金需求量 将加速上升。据 IAI 预计，新能源汽车单车最大用铝约为 361kg。由于一体压铸成型工艺是 将多个汽车零部件一体压铸成型为一个大型零部件，若车身用铝全部更换为免热处理合金+ 一体压铸工艺，前后车门以及防撞梁等易损部件后续维修及保险费用将大幅上涨。
因此，我们预计悲观假设下，免热处理合金仅运用在车身前中后底板，预计将有单车 90kg 免热处理合金用量；中性假设下，免热处理合金可运用在车身前中后底板以及车身核心结 构架中，预计将有 218kg 免热处理合金用量；乐观假设下，假如车顶及散热器也可以运用 免热处理合金，则预计将带动 230kg 免热处理合金用量。
免热处理合金为一种原铝合金材料，但由于其加工工艺较传统 A356 铝合金锭复杂，而在铸 锭过程中又省去了板带箔等产品延压的延压工艺，因此加工费应介于 A356 及铝板带箔加工 费之间，我们参考 2021 年两种产品加工费均值叠加部分产品溢价作为免热处理合金加工费， 同时假设汽车用铝量在达到峰值时全球新能源乘用车产量约为 3000 万辆，预计新能源免热 合金悲观/中性/乐观假设下市场空间约为 702/1700/1795 亿元，新能源免热处理合计市场空 间巨大。
若一体压铸成型工艺在新能源汽车领域逐步扩大，车身减重及降本优势不断显现，将倒逼 传统汽车厂商进行燃油车成本端压缩，也有望提高免热处理合金+一体压铸工艺在燃油车的 渗透率。当前已有部分车企走在前列（如长城汽车旗下精工压铸联合力劲集团、宁波赛维 达、立中子公司隆达铝业签约集成式车身结构件项目战略合作，并签约采购一套 8000T 超 大型压铸岛，部署集成式车身结构件的研发和生产）一体压铸成型工艺优势逐步显现，免 热处理合金在燃油车运用领域也将扩大。
IAI 预计，燃油汽车单车最大用铝约为 501.7kg。我们预计悲观假设下，免热处理合金仅运 用在汽车发动机及其零部件以及悬架、副车架等，预计将有单车 87.9kg 免热处理合金用量； 中性假设下，免热处理合金可运用在悲观假设中零部件以及车身核心结构架中，预计将有 328.4kg 免热处理合金用量；乐观假设下，假如车顶及散热器也可以运用免热处理合金，则 预计将带动 352.9kg 免热处理合金用量。
我们假设汽车用铝量在达到峰值时全球新能源乘用车渗透率约为 43%，对应燃油车乘用车 产量约为 3900 万 辆 ，预 计 燃油车 免热合金悲观/中 性/乐观假设下市场空间约为 891/3329/3578 亿元，结合新能源乘用车市场空间，我们预计乘用车免热合金悲观/中性/乐 观假设下市场空间约为 1593/5030/5372 亿元，免热处理合金市场空间广阔，而当前正处于 初始阶段，预计伴随使用一体压铸工艺爆款车型车型逐步量产，免热处理合金将迎来需求 爆发期。
中期来看，考虑当前整车厂以及压铸厂商均加快了超大型压铸机及一体压铸成型相关工艺 布局，2022 年将为免热处理合金需求量快速上升的元年，新能源乘用车领域将在 2023 年 迎来爆发式增长，燃油车用量预计将于 2024-2025 年与新能源乘用车合力，持续驱动免热 处理合金需求。 新能源汽车方面，当前特斯拉车身后底板已实现量产，而我们预计特斯拉 Model Y 2022 年 产量将达到 100 万辆，同时考虑蔚来 ET5 将于 2022 年 9 月交付以及其他新势力及传统车 企新能源产线对一体压铸的布局，预计 2022 年免热处理合金渗透率为 15%，对应免热处理 合金用量约为 12 万吨。
伴随一体压铸工艺渗透率的持续提高，预计 2023-2025 年新能源汽车车身结构架一体压铸 有望实现落地，单车可一体压铸免热合金用量由 2022 年 80kg 逐步上升至 209kg，年均复 合增速 30%。在此期间，免热处理合金渗透率由 2022 年 15%逐步上升至 50%，预计至 2025 年新能源乘用车免热处理合金市场空间约为 633 亿元，年均复合增速超 1 倍，且需求 将在 2023 年快速释放（2023 年免热处理合金需求增速将超 4 倍）。
燃油车方面，虽然当前主机厂一体压铸成型工艺的布局较新能源整车厂小，但是考虑到一 体压铸工艺降本增效在新能源汽车领域逐步显现，且当前燃油车渗透率不断降低，降本增 效需求将倒逼燃油车整车厂加大对一体压铸成型工艺的布局。当前燃油车厂商对于一体压 铸仍处于布局前期，预计对于免热处理合金需求将较新能源有所延后，预计 2023 年开始放 量，参考新能源免热合金渗透率，预计 2023 年免热处理合金渗透率为 1%，对应免热处理合金用量约为 14 万吨。
我们预计 2022-2025 年燃油车汽车车身结构架一体压铸有望实现落地，单车可一体压铸免 热合金用量由 30kg 逐步上升至 100kg，年均复合增速 47%。在此期间，免热处理合金渗透 率由 2023 年 10%逐步上升至 30%，预计至 2025 年燃油车乘用车免热处理合金市场空间约 为 334 亿元，年均复合增速超 1 倍，预计需求将在 2023 年开始释放并于 2024 年加速。
综合上述分析，受汽车轻量化及降本增效动力驱动，以及一体压铸工艺技术不断改进，我 们预计 2022-2025 年乘用车对免热处理合金需求将快速增长。预计至 2025 年乘用车免热处 理合金市场空间约为968亿元，年均复合增速超 1.3倍，预计 2023年为需求爆发期，2024- 2025 年需求稳步上涨，市场空间不断扩大。（报告来源：未来智库）
重点公司分析立中集团：免热处理合金龙头企业
立中集团始创于 1984 年，于 2015 年 3 月 19 日在深交所创业板挂牌上市，实际控制人为 臧氏家族。公司主营再生铸造铝合金材料、铝合金车轮和功能中间合金新材料三大业务， 各业务板块均为细分行业龙头，是行业内唯一一家拥有从熔炼设备研发制造、再生铸造铝 合金研发制造、功能中间合金研发制造、车轮模具研发制造、车轮产品设计和生产工艺技 术研究制造完整产业链的公司。
公司分别在 2018、2020 年收购集团资产立中车轮及立中合金业务，至此完成公司自中间 合金至终端汽车轮毂一条产业链协同发展的业务模式。公司三大板块业务发展稳定，2021 年虽受海运费及海内外铝价倒挂影响，利润空间有所收窄，但营业收入同比大幅增长（排 除原材料价格因素影响），表明公司业务快速增长。
公司已于 2020 年申请与一体化压铸成型工艺相配套的免热处理合金材料专利，公司从 2016 年开始立项免热处理合金项目的研发，通过材料成分配比、工艺路线设计、性能指标 设定、过程能力保障等方面进行了设计和研究，于 2020年申请并相继获得了国家发明专利 证书，打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁，并逐步实现了该材料的市场化应用和 推广。
公司的免热处理合金延伸率较传统压铸材料提升了 5 倍以上，能够更好的应用于高强、高 韧、超大型一体化压铸零部件的生产，同时相较于国外同类产品拥有综合的优异性能表现， 解决了国外产品因硅含量较低导致的流动性较差而造成的后续一体化压铸零部件报废率较 高的问题。同时，公司采用了独特的低 Mo 变质技术,Mo 含量仅为国际同类变质含量的 1/5- 1/7，解决了一体化过程中的偏稀性问题，同时较国外同类材料价格可降低 15%-20%，进 一步提升了国产材料的国际市场竞争力。
公司当前拥有铸造铝合金（原生+再生）产能 120 万吨/年，铝合金锭市场占有率约 13%， 是国内铸造原生/再生铝合金龙头企业，我们预计伴随新增产能的陆续投产，公司再生铸造 铝合金产能 2023 将达到 154 万吨/年，汽车轻量化的持续推进，将使再生铸造铝合金在汽 车中的运用领域继续拓宽。 公司铝合金车轮国内市占率约为 8%，全球市占率约为 5%。预计伴随新能源汽车的持续放 量，新能源汽车轮毂将对公司铝合金车轮板块有明显驱动，我们预计至 2023年公司新能源 轮毂销量将达到 339 万只，对应 CAGR=67%。
公司现已发展成为全球规模最大的功能中间合金新材料生产企业。伴随公司 2.5 万吨/年高 端晶粒细化剂产能投产，功能中间合金盈利空间有望进一步走阔。此外，新能源锂电新材 料项目预计将于 2022 年年底投产。该项目共计将投资六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、氟化 钠（电子级）及其他氟化盐等产品产能分别为 1.8 万吨/年、8000 吨/年、3000 吨/年以及 11.6 万吨/年。该项目顺利投产后，公司产业链将得到进一步延伸，也将进一步丰富公司在 新能源汽车锂电池材料领域的产品种类，帮助公司实现多元化的产业布局，增强公司的盈 利能力和综合竞争力。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站
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一、前言
还记得几年前马云在一次论坛上公开指责空气严重污染问题，当时他说道：“这次北京的雾霾，我特别高兴，我从来没有那么高兴过，因为特权阶级他们有特权的水，这次没有特级的空气了，他们回到家同样会面临老婆孩子的指责。”他将矛头直指中国高层领导，言语犀利至极，胆敢如此讲出百姓心声之人除马云之外未见其他。钦佩马老板的同时我也开始关注空气质量，毕竟这与健康息息相关。经常听到新闻里说某位明星、大佬移民到国外，像我这样的普通人又该如何逃离这种现状呢？最近入手了一台安美瑞X8空气净化器，在供暖期前做好防霾准备。
二、外观
主机体积非常庞大，看上去根本不像普通的家用级空净产品，倒像是公司、会场、学校之类的产品。体积1060*570*350mm净重约20kg，塑料外壳用料非常厚实，这也是它这么重的原因。主体的边角采用大圆弧设计，注重美观的同时，无棱角设计对于有儿童的家庭来说尤为重要。箱体的外壳采用了环保ABS塑料材质，经过精工细致的加工，表面圆润光滑，外观颜值高，可搭配各种装修风格，不必担心它与家装环境冲突。
安美瑞X8外观简单，设计实用，最上方黑色大面积触控面板可以对设备的所有功能进行快捷设置，包括模式、风速、消毒、氛围灯、负离子、儿童锁、预约定时。官方介绍这款空气净化器最高可以达到1000立方米/小时的净化效果，净化能力非常强劲。
安美瑞空气净化器采用了前后空气循环设计，简单来说就是后面进风，前面出风。正面是大面积的均流式出风孔，仔细观察可以发现上下是小孔，而中间是大孔，这种设计的原因是净化器箱体内部是上下式出风，上下小孔中间大孔可以使整体出风更均匀，避免了某些品牌净化器将风直吹脸部头部的尴尬与不适。
背后是大口径进风口，这里采用了导风增压技术，并使用双层导风罩设计，外罩增强导风进气，内罩可实现气流增压和抵制反向气流。进风口最下端与地面仍有较高距离，这种设计显示出前后空气循环的优势，可有效避免桶式上下空气循环将进风口设在主机底部或下部时吸入地面的灰尘、毛发的设计缺陷。
背部右上角位置是激光PM2.5传感器，可以实时的检测到PM2.5数值。或许很多用户和我一样对空气净化器产品自带的检测数据不太相信（可能会有做憋的嫌疑），所以我会在后面的测评中用相对专业的检测仪器进行测量。不过值得一提的是激光传感器也要比普通红外传感器更加精准，又一次显示了厂家的态度。
底部配有四枚静音万向轮，由于产品重量较重，万向轮的配备方便水平移动，并且万向轮配有刹车装置，防止儿童随意推动。
并不是所有空气净化器都配有遥控器的，使用安美瑞X8配套的遥控器操控也十分方便，按键清晰，反应灵敏，操控良好，这种交互体验非常友好。从我个人的角度来说，与手机APP操控相比，遥控器控制更加方便直接，这种简便的操作方式也是选购空气净化器的参考因素之一，从另一个角度来说也表明了安美瑞的态度。现在太多所谓的家电产品，与手机连接就是所谓的智能，其实有类似经验的人应该会与我有同感，手机操作并不比遥控方便，还占用手机本就不大的内存，鸡肋……（不喜勿喷）
除了说明书，还有两份广州工业微生物检测中心的检测报告，这里记录的检测项目包括累积净化量、有害物质释放量（臭氧）、负离子浓度、洁净空气量（颗粒物、甲醛）、除菌率、净化能效、噪声。这里的数据十分美丽，不过我会进行实际测试。安美瑞X8在控制面板醒目位置公开叫板其它商家的产品在检测报告上有猫腻，如果不是有两把刷子敢这么叫嚣？虽然我也不确定安美瑞X8检测报告的真实性，但至少我没见过其他品牌敢这样叫板的！这难道不是一种态度吗？
三、内部构造
安美瑞X8前面板采用磁吸方式固定，虽然吸力很紧，但沿两侧稍一用力提就可轻松拆卸。当前盖或后初效过滤器打开时机器自动断电。
滤芯拆卸非常容易，将四角的开关打开即可轻松取下。
滤芯分为两层，有过家用空气净化器经验的人明显可以看出来，它要比同类产品更厚一些。白色部分是HEPA过滤器，这是一种干型高效过滤器，特点是高效抗水、静电驻极，能够去除空气中97%的微粒。
黑色部分为活性碳过滤网，采用PP蜂窝骨架、除醛改性炭、纳米硅晶等材料组成，从照片上可以看见很多白色的颗粒，这些是分解甲醛的活性粒子，能够有效的吸附甲醛、苯、二手烟等有害质。官方介绍颗粒物CCM相当于10平方米的滤芯展示面积，正是因为过滤面积足够大，所以它的颗粒污染物累积净化量达到最高的P4等级，甲醛污染物累积净化量也达到最高的F4级别，等级越高，效果越好，耗材寿命越长，也就越省钱。
拆掉滤芯就可以看见风机，风机上部装有无臭紫外线杀菌灯，这是实现净化空气目的重要组成部分，它可以达到99.99%的杀菌率。
内部各电子元件的电线布线规整有序、固定牢靠，无线材沉余，这说明生产厂家品控十分严格，每台机器都严把质量关，又一次表明了厂家的态度。
四、使用体验
我儿子五岁，给它取名叫梅西，希望他以后可以像梅西那样踢球。不知道是不是取名的原因，他调皮的不得了，空气净化器已经成为了他乐高玩具的领地之一。安全是我关注的重点，孩子经常会在大人不在时把细小的乐高零件塞进各处，我也为之抓狂过很多次。还好安美瑞X8在这些细节方面考虑周到，特别是后面风机位置无法塞进他的手指和乐高小人，从设计方面就避免了意外情况的发生，并且儿童锁对于我这调皮的儿子来说非常重要。
为了快速净化房间空气，建议设置机器为智能模式，此模式下净化器会根据PM2.5传感器检测到的空气质量，自动调整到合适的档位。当空气质量净化到优良时，会自动降低至节能档位，从而达到节能效果。睡眠模式下机器灯光会自动关闭，并以最安静的方式运行。
五、噪音测试
噪音控制是家用空气净化器重要指标之一，以我的工作经验为例，医院手术室所用的大型商用空气净化设备，虽然噪音很大，不过医院会对噪音进行降噪处理，并且这种设备全部安装在室外，所以手术室内部非常安静。家用空气净化器的噪音必须达到可接受范围，否则它将给人极不友好的使用体验。官方给出的数据为睡眠档仅发出30dB的噪音，相当于轻声说话的音量，CADR值却达到了500立方米/小时，强劲档1000立方米/小时CADR值时噪音也只有44dB，相当正常交谈的音量。这种噪音控制能力远超市面上同级别产品，如果大家感兴趣的话，可以试着把你现在用的空净调到1000立方米档，听听它的噪音情况。什么？你的机器没有1000立方米档？好吧，当我什么都没说。
下面进行噪音测试，噪音测量的标准将噪音源离墙2米，避免墙面对噪音的反弹。噪音仪离地1.5米，距噪音源1米，这个距离才符合国家测量噪音的规范标准。将档位调至睡眠，噪音仪显示为30.6 dB；档位调至强劲，也只有45 dB。如果与官方数据有些出入，虽然我努力做到静音状态，不过室外的知了声以及测试的客观条件都会影响测量结果，看来官方数据基本属实。
六、净化效果测试
场景一，客厅+餐厅
客厅+餐厅全长9.6米，宽4.2米，高2.9米，面积约40平方米，将安美瑞X8放在客厅中央，现在房间内的空气质量为优，两个设备都显示PM2.5数值为2。由于最近阴天，空气比较潮湿，加上大连的空气污染一般只会出现在春冬两季，所以我只能模拟一下污染的场景。
闭所有门窗后点燃三根香烟，刚点燃香烟不久，360空气检测大师显示数值升至黄色85。
香烟燃尽后安美瑞X8显示房间内PM2.5数值为266，氛围灯亮启红色，360空气检测大师显示数值为254，此时开启安美瑞X8，调至强劲档此时开始计时。
当安美瑞X8显示空气PM2.5数值为43时，用时4分钟，360空气检测大师检测数值为44，其实不用看数值也可以知道，当MP2.5值达到优良时，360空气检测大师会显示为绿色。如果显示为黄色、桔色、红色，说明空气质量为一般或差。
当安美瑞X8显示空气PM2.5数值为11时，共用时6分钟，后面的照片足以证明它强劲的的空气净化能力。
场景二，厨房
厨房约6平方米，故意将安美瑞X8放在做晚饭的厨房里，当炒菜时两款设备分别显示数值为147、134，此时开启睡眠档，空气质量瞬间好转，用时不到两分钟。其实在此之前安美瑞X8测量的PM2.5数值更高一些，达到285，没想到我只是拿一趟360空气检测大师的功夫就下降如此之快。
通过以上的几个测试，可以得出安美瑞X8不论是在空气净化效率或者是静音效果都达到一个较高水平。
七、个人感受
“畅享每一次健康呼吸”是安美瑞X8的广告语，每一次使用它的时候都会看见。我有时也会反思这个问题，为什么连健康呼吸都成为奢求，难道有一天我们的生活环境会变成像电影里戴着呼吸面罩的样子吗，那就不是生活问题，而是生存问题了。柴静的故事广为流传，她的做法也引起社会和国家的关注，不过这有多大作用呢？我做为一个生活在大连的普通人根本无法改变任何事情，只能把家里这一亩三分地给管理好，让孩子在家能呼吸洁净的空气。还好现在外面的空气并没有那么糟，直接呼吸也并不会立即有不适，它只是正在变成像电影里的样子的过程之中，也许几年，也许几十年，或者更久之后洁净的空气变成了奢侈品的时候，希望可以看到安美瑞迷你随身空气净化器的身影！
八、总结
感慨之余，不得不说安美瑞X8是一款有态度的空气净化器。首先超大面积的滤芯比我公司办公室所用的空净大了不止一点点，虽然在成本上提高不少，但净化效果有目共睹；其次是儿童安全细节设计值得点赞，一些家庭是为孩子才购买空气净化产品的，再小的安全隐患都可能造成严重后果，所以这是每个家长的关注重点；最重要的一点，它的净化能力和噪音控制远超我的预期，它并不是在这两者之间做到一种最佳平衡，而是将两者几乎达到完美。能将这两项指标同时做到如此高的水平，不论是国产品牌还是进口品牌并不多见。所以我推荐有老人或孩子的家庭，应该入手一台安美瑞X8，让这个爱的港湾可以畅享健康呼吸。